'다우기술', 클라우드 데이터센터 구축 중 적정가를 산정해 볼까요?
최근 다우기술은
"다우 클라우드 데이터센터 구축에 2234억 원을 투자하기로 결정했다고 26일 공시했다." 이번 투자는 지난해 말 기준 자기 자본의 6.88%에 해당하는 규모다. 투자기간은 2023년 8월 31일까지다. 클라우드 센터 소재지는 경기도 용인시다. - 아시아경제
- 신규시설투자
다우기술의 클라우드 센터 구축과 관련한 투자는
당사가 꾸준히 추진해온 금융시스템과 미래확장형 문화컨텐츠 부문과 관련하여, 기존의 사업기반을 유지하면서 미래의 먹거리를 준비한다.는 측면에서 상당히 긍정적인 사업적 포석으로 보여집니다.
클라우드 서비스 부문의 영역을 확장해 가는 가운데...
'다우기술의 시장 가치분석과 적정가'를 산정해 보도록 하겠습니다.
1. '다우기술'의 주요 사업은(사업보고서)
1.1 주요사업은(사업보고서)
1986년 1월에 설립되어 소프트웨어와 시스템 관련 솔루션의 개발 및 판매, 인터넷 관련 서비스 등을 주된 사업목적으로 하고 있습니다. IT분야로 시작하여 2000년도에 국내 최초 온라인 증권사인 키움증권을 설립하였으며, 이후 지속적인 투자를 통해 사업영역을 확장하고, 차별화된 기술력과 솔루션으로 국내를 대표하는 IT서비스 전문기업으로 위상을 차지하고 있습니다.
- 연결대상 종속회사
1.1.1. 제조서비스부문
- 시스템구축부문 : (주)다우기술
IT서비스 산업은 사용자가 원하는 정보시스템에 관한 기획에서부터 구축, 실제적인 운용·관리, 교육·훈련까지 모든 과정상에서 필요한 서비스를 제공하는 산업으로 주문형 SW솔루션의 개발, 정보(컴퓨터)시스템 구축 및 통합, 개발 및 구축된 솔루션과 정보시스템의 운영·관리, 솔루션과 정보시스템에 대한 사용자 교육·훈련에 필요한 방법론, 기술 및 인프라, 인력 등을 제공하는 SW산업에 속합니다.
- 콘텐츠사업부문 : (주)키다리이엔티
영화산업의 가장 큰 특징은 제작 및 투자의 생산 단계를 거쳐, 배급 및 상영(영화관, 비디오, DVD, 공중파, Cable TV, 위성방송, IPTV, 인터넷VOD 등)의 유통단계(소비매체)를 통한 영화 컨텐츠의 반복 판매 및 소비라는 과정을 통해 그 가치가 증대되는 특성을 가지고 있습니다.
1.1.2. 금융업부문
- 온라인 증권업 : 키움증권(주),
국내 최초의 온라인 종합증권사로 투자매매업, 투자중개업, 투자일임업, 투자자문업을 영위하고 있으며, 저비용 사업구조와 국내 최대의 온라인 고객을 기반으로 16년 연속 주식위탁매매 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 최근 코로나19 사태가 지속되고 있으나, 주식시장에 대한 개인투자자의 관심이 높아지고 국내 기업들의 실적 호조로 주가지수가 상승하면서 당사는 FY2021 반기 (2021년 1~6월) 영업이익 6,398억 원(전년 동기 대비 97.26%), 당기순이익 4,880억 원(전년 동기 대비 113.81%)으로 증가하였습니다.
- 상호저축은행업 : (주)키움저축은행
1983년 3월 상호신용금고업 영업인가를 받아 영업을 개시하고 상호저축은행법에 따라 2002년 3월 상호신용금고에서 상호저축은행을 명칭변경을 하여 영업을 영위하고 있습니다.
- 집합투자업 : 키움투자자산운용(주)
2014년 12월 키움자산운용과 우리자산운용 합병 후 초기 3년 동안은 경영권 변동에 따라 조직 안정화를 통한 경영 효율성 극대화를 위해 노력하였고, 2018년부터는 지속적이고 안정적인 성장 방향으로 초점을 맞춰 글로벌 운용사 도약을 준비하고 있습니다.
- 여신전문금융업 : 키움캐피탈(주)
2018년 10월 5일 여신전문금융업법에 따른 신기술사업금융업, 시설대여업을 등록한 이후, 부동산 담보대출, 기업여신 등 기업금융을 중심으로 투자금융, 리테일금융 등 다양한 여신 및 투자 업무를 취급하고 있습니다.
- 전문사모집합투자업 : 키움프라이빗에쿼티(주)
『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에 의거 경영참여형 사모집합투자기구(PEF)를 설립·운용 하고있습니다. 49인 이하의 투자자를 모집하여 경영권참여, 사업구조 또는 지배구조의 개선 등을 위하여 피투자기업의 지분증권 등에 투자 및 운용을 주력사업으로 영위하고 있습니다
- NPL투자관리업 : 키움에프앤아이(주)
부실채권 투자전문회사로서 2020년 10월 23일에 납입자본금 200억원으로 설립되었으며, 자산유동화에 관한 법률상 유동화전문회사 등 부실채권의 인수 및 회수를 위한 회사의 설립 및 그 지분 또는 유동화증권에 대한 투자, 자금대여 업무, 부실채권, 부실채권에 수반하여 처분되는 증권이나 출자전환 주식, 또는 구조조정대상 회사에 대한 채권이나 증권의 매입 및 매각 등을 주요 목적사업으로 하고 있습니다.
1.2 사업 실적 분석
2020년과 2021년 1H확정실적을 보면, IT서비스나 금융서비스 양쪽의 가치평가에서 상당히 저평가된 수치의 시장평가를 벋고 있는 것 같습니다.
2. 시장에서의 기업과 관련된 소식들은
- 다우기술, ‘다우오피스 경리회계’ 출시
다우기술(대표 김윤덕)은 27일부터 다우오피스를 사용 중인 기존 고객 대상으로 ‘다우오피스 경리회계’를 선보인다고 밝혔다. 다우오피스는 2014년 ‘차세대 그룹웨어’라는 슬로건을 갖고 다우기술에서 기획하고 개발해 출시된 그룹웨어 서비스다. 메일, 전자결재와 같은 기본 협업 기능과 업종별로 필요한 기능을 직접 만들어 사용하는 특허 받은 업무 앱 ‘웍스(Works)’, 주 52시간 근무제 대비를 위한 ‘근태관리’ 그리고 새로운 소통 방식인 ‘화상대화’까지 총 20가지 협업 기능을 제공하고 있다. 이에 더해 지난해 10월 출시된 ‘링크플러스(Link+)’ 기능까지 제공 중이다. ‘링크플러스(Link+)’는 여러 기업 서비스와의 제휴를 통해 고객사가 원하는 기업 서비스를 연동할 수 있는 신규 기능이다. - 데이터넷
- 온라인 협약에도 화면상 악수하려는 의지, 레드캡-다우기술
너는 거기 있고, 나는 여기 있고.. 영화 ‘왕의 남자’에 나오는 이 대사는 서로 거리두기 비대면 상황이지만, 연결돼 있다는 뜻이 담겨있다. 레드캡투어와 다우기술이 협력 MOU를 비대면으로 체결하면서 화면 상으로나마 어떻게 해서든 손을 맞잡아 보려고 애쓰는 모습이 눈길을 끈다. 두 회사는 25일 출장관리 서비스 연동을 위한 전략적 업무 협약(MOU)을 체결했다고 26일 밝혔다. - 머니투데이
- 다우기술 회사채, 1000억원 수요예측에 3.4배 자금 몰려
키움증권 최대주주인 다우기술이 1년 만의 발행에 나선 1000억 원 규모 공모 회사채 수요예측에서 3.4배가 넘는 자금이 몰리면서 크레딧 약세장에서 선방했다. 25일 IB(투자은행) 업계에 따르면 다우기술은 3년 만기 1000억원 규모 공모 회사채 발행을 위해 진행한 수요예측서 1000억원 모집에 총 3430억 원의 매수주문을 끌어들이며 채권 약세장에서 자금을 끌어들이는 데 성공했다. 이날 서울 채권시장에서 국채 3년 물 금리는 1.441%로 전일 대비 5.7bp 급등하는 등 최근 한국은행의 연내 기준금리 인상 시사에 영향을 받은 약세장의 모습을 연출했다. - 매일경제
3. 시장 가격 변동(차트)
주봉 차트를 보면,
2020년 3월 이후의 시장 평가를 보면, 차트의 흐름은 IT서비스 보다는 금융업종에 특화된 시장평가를 보이고 있는 것 같습니다.
4. 적정 가치 분석
- 동종업종 비교분석
영업이익 측면에서도 시장가치 평가가 상당히 저평가 수준으로, IT서비스의 시장 평가라기보다는 금융업종 시장 평가에 가까우며, 온라인 증권사인 키움증권의 영향으로 일반 금융투자 업종의 평가를 받고 있는 것 같습니다.
- 재무분석을 통한 적정가치 산정
실적의 괴리율을 반영하여, 2021년 1H 사업실적과 향후 전망에 따른 적정주가는 69,319원으로 평가되었습니다. 2021.10.14. 시장가 23,500원 대비 295.0% 높은 수준의 가격입니다.
재무적 가치 평가의 기준은
2020년 실적과 2021년 1H EPS와 ROE 18.37에 2H 실적 전망을 적용하여 계산하였고, 시장 변동 사항을 가감하여 산정한 수치입니다.
시장의 가치평가 제고
카카오가 IT서비스에 기존의 컨텐츠를 결합하여, 금융플렛폼으로 진출하며 가치를 높게 평가 받은 것과는 달리...
실적을 수반한 IT서비스가 금융사업을 결합하여, 컨텐츠 사업의 기초를 다지고 있는 기업의 평가로써의 시장가치는
너무도 현저히 낮게 형성되어 있는 것 같습니다. 사업의 규모나 형태면에서 기업의 평가는 다양하게 이루어지기는 하겠지만, 시장의 확보와 재무적 수치가 수반된 기업이 미래의 시장을 위하여, 크라우딩 서비스 자원의 투자 확대를 고려하는 사업적 내용만을 보더라도 다우기술의 시장가치는 제고 대상이 되기에 충분할 것 같습니다.
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