'안랩', 우크라이나의 사이버전 확전 중 적정가를 산정해 볼까요?
우크라이나 관련 전쟁 소식과 인플레 그리고 대한민국의 대선까지 변동성에 한몫들을 하는 이슈들이 연일 계속되고 있는 것 같습니다. 트레이딩적 입장에서 서핑은 잠시의 스릴을 줄 수는 있지만, 경기의 하강 신호로써의 등락을 반기는 투자자는 없을 것 같습니다.
3월 2주
최근 '우크라이나 전쟁의 사이버전'과 관련하여, 국내 보안 전문 기업인 '안랩의 적정가'를 산정해 보도록 하겠습니다.
1. 주요 사업은(사업보고서)
당사는 글로벌 통합보안 기업으로서 세계 수준의 기술력으로 개발한 솔루션과 전문적인 서비스 체계를 갖춘 기업입니다. 또한 컨설팅-솔루션-관제 등 시큐리티 라이프 사이클 상의 기술과 서비스를 자체 역량으로 제공하는 국내 유일의 통합보안업체입니다. 세계적으로 정보보안 시장이 형성되기 시작한 1988년부터 쌓은 정보보안 노하우를 기반으로 시장을 개척해왔으며, 설립 이래 꾸준한 매출 성장을 보여 국내 보안 업계 선두를 유지하는 한편 역동적으로 글로벌 시장에 진출해 성공 사례를 만들어가고 있습니다.
1.1. 주요 사업(서비스)
솔루션 분야는 국내 최장수 소프트웨어 브랜드이자 안티바이러스 솔루션의 대명사인 V3 제품군을 비롯해 온라인 보안 서비스, 모바일 보안 솔루션, 네트워크 보안 장비 등 정보 네트워크 환경에 적합한 보안 솔루션을 개발 공급하고 있습니다. 모든 솔루션은 긴급 대응 조직인 ASEC(시큐리티대응센터)과 CERT(컴퓨터침해사고대응센터)에 의해 24시간 365일 악성코드와 해킹을 실시간 예방/차단합니다.
서비스 분야는 보안 컨설팅과 보안 관제 등이 있습니다. 보안 컨설팅은 정부 지정 정보보호컨설팅전문업체로서 보안에 취약한 부분이 있는지 점검 및 대응책을 제시합니다. 보안관제는 기업 IT 인프라가 중단 없이 지속적으로 운용될 수 있도록 해킹을 비롯한 네트워크 침해 사고 여부를 24시간 모니터링 및 대응하는 서비스입니다.
1.1.1. 주요 제품 현황
당사의 주요 제품은 소프트웨어와 하드웨어, 보안관제 등으로 이루어져있어 사용자 및 납품업체, 판매의 형태(패키지,라이선스,모듈판매, 회원권판매), 제품의 버전 등에 따라 단가가 상이하고 소프트웨어 외 보안컨설팅은 프로젝트 단위별로 매출이 발생되어 대응되는 품목별로 가격변동추이, 가격산출 기준 및 가격변동 원인 등을 산정하기 어렵습니다.
1.1.2. 매출실적
1.2. 기업실적 분석
2. 시장에서의 기업과 관련된 소식들은
- 안랩 V3, 글로벌 인증으로 보안 기술력 인정
PC용 백신 솔루션 V3가 지난해 주요 글로벌 보안제품 평가에서 인증 및 수상을 이어가며 기술력을 인정받고 있다. V3는 2021년 ▲영국 바이러스 불러틴의 VB100 전(全)회 인증 획득 ▲독일 ’AV-TEST’의 홈유저/비즈니스유저 부문 인증 전(全)회 획득 ▲미국 ICSA랩 인증 갱신및 ‘2021 EIST 어워드’ 수상 등 성과를 거뒀다. 현재 AV-TEST, ICSA, VB100 등 글로벌 주요 인증을 획득을 이어오고 있는 PC용 백신 제품은 국내에서 V3가 유일하다. ‘VB100’은 영국의 안티바이러스 평가 기관인 ‘바이러스 불러틴(Virus Bulletin)’이 1998년부터 실시하고 있는 안티 바이러스 제품 인증 평가다. 안랩은 2021년 ‘VB100’ 평가에서 전(全)회(2021년 2, 4, 6, 8, 10, 12월)에 걸쳐 인증 부여 테스트용 악성 샘플을 100% 탐지하며 인증을 획득했다. 안랩은 올해 2월 테스트에서도 인증을 획득해 24회 연속으로 인증 기록을 이어나가고 있다. - 이데일리
- 안랩, 클라우드 보안 업체 '모니터랩'에 투자
안랩과 모니터랩은 이번 투자를 시작으로 ▲클라우드 보안 솔루션·서비스 제휴 ▲클라우드 보안 기술 공동 연구개발 ▲기존 양사간 웹 보안 사업 협력 전략적 협력관계를 공고히 해 나간다는 계획이다. 안랩은 자사의 통합 보안 역량과 모니터랩의 웹 보안 및 클라우드 보안 분야의 역량을 결합해 사업기회를 발굴해 나갈 계획이다. 또 최근 클라우드 활성화와 원격 근무 체제 도입으로 주목받고 있는 제로트러스 트네트워크 접근(ZTNA), 시큐어액세스서비스엣지(SASE) 등 신사업 영역에서도 협업해 나갈 예정이다. - ZDNetKorea
- 우크라 대규모 사이버공격에 보안 관련주 '들썩들썩'
러시아의 우크라이나 침공 여파로 증시에서는 사이버보안 관련주와 상장지수펀드(ETF)가 주목받는다. 러시아의 우크라이나 침공과 이에 따른 미국의 제재로 양측의 관계가 악화하자 미국에 본사나 생산시설을 둔 주요 기업과 IT인프라에 대한 사이버 공격이 잦아질 것이라는 우려가 높다. 이에 따라 수출 비중이 높은 국내 기업에서도 사이버공격의 표적이 될 수 있다는 경계감에 보안 관련 투자를 늘릴 것이란 관측이 나온다. 외신 등에 따르면 러시아의 우크라이나 침공은 군사작전에 사이버 공격을 결합한 `하이브리드 전쟁`이라는 분석이다. 최근 주요 외신은 우크라이나 외교부, 의회, 국방 등 주요 정부 기관과 은행 홈페이지가 디도스(DDoS·분산서비스거부) 공격을 받았다고 일제히 보도했다. 주요 기관들은 접속이 마비돼 운영에 차질을 빚었다. - 매일경제
3. 시장 가격 변동(차트)
주봉 차트를 보면
2020년 3월 저점 형성후 약간의 상승이 있기는 하였으나, 차트상의 흐름은 2022.3.9. 대선과 관련한 테마성으로 더 큰 변동성을 보였던 것 같습니다. 2021년 잠정실적과 대비한 주가 탄력성이 저조하긴 하나, 보안주의 가치가 이익 대비 20배 선에서 시장 가격을 형성하고 있어서 매크로적 수치의 안정성에 따른 탄력적인 시장 가격 형성도 기대해 볼 수 있을 것 같습니다.
4. 적정 가치 분석
- 동종업종 비교분석
영업이익 측면에서 보면 동종업종에 비하여 이익률이 약간은 저조하며, 자본이익률이 상대적으로 우수하게 나타나고 있습니다.
상기의 자료를 기초로 2021년 4Q 실적 반영 기준 예상 적정가를 산정해 보도록 하겠습니다.
- 재무분석을 통한 적정가치 산정
실적의 괴리율을 반영하여, 2021년 사업 실적과 향후 전망에 따른 적정주가는 71,535원으로 평가되었습니다. 2022.03.08. 시장가 70,800원 대비 101.0% 수준의 가격대입니다.
재무적 가치 평가의 기준은
2022년 4Q까지 잠정 EPS 4,181원과 ROE 16.45%를 적용하여 계산하였고, 시장 변동 사항을 가감하여 산정한 수치입니다.
주가의 탄력성을 예측해 본다면
실적대비한 적정가의 수치가 시장 가격과 비교하여 큰 차이가 없는 상태여서 프리미엄 성 시장 평가를 기대하기는 어렵긴 하겠지만, 시세적 측면에서 주가의 탄력성을 예측해 본다면, 최근 저점이 120주 봉의 지지를 확인하였고, 근고점이 128,500원으로 현가 대비 181%선이라 추가적인 상승을 기대해 보는 것도 나쁘지는 않을 것 같습니다. 향후 전자자산의 보안성이 대두되는 시기에 블록체인 기술과 연동된 차별화된 보안 시스템의 발전을 예측하며 안랩의 무궁한 발전을 기대해 봅니다.
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