'한일홀딩스', 한일네트웍스 매각 결정 중 적정가를 산정해 볼까요?
우크라이나 사태와 관련한 러시아의 디폴트 선언, 미국의 금리인상 등 2022년의 가장 굵직한 경제 이슈들이 쏟아지는 한 주인 것 같습니다. 아무쪼록 모든 일들이 잘 처리되고 우리의 경제환경이 원만하게 변화되기를 바랍니다.
3월 3주
최근 핵심사업 집중을 위하여 IT계열사인 '한일네트웍스'을 매각하기로 결정한 건축 자재 전문 기업인 '한일홀딩스의 적정가'를 산정해 보도록 하겠습니다.
1. 주요 사업은(사업보고서)
한일홀딩스 및 주요 종속회사의 사업은 시멘트, 레미탈, 레미콘, 기타 부문으로 구성되며 매출 비중(직전 사업연도)은 시멘트 약 34%, 레미탈 약 18%, 레미콘 약 22%, 기타 26%로 이루어져 있으며, 국내 레미콘사 및 건설사 등을 주요 거래처로 하고 있습니다.
1.1. 주요 사업(서비스)
1.1.1. 주요 제품 현황
- 각 제품별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은
- 시멘트 부문
시멘트는 정부 및 민간에서 이뤄지는 토목, 건축 및 사회간접자본시설 확충 등에 필수적인 건축 재료로 사용되고 있습니다. 석회석이 주원료로 사용되기 때문에 석회석 산지가 위치한 강원도 및 충청북도 지역에 생산 공장들이 있는 것이 특징입니다. 시멘트 산업은 초기 자본투자 비율이 높아 신규 진입이 매우 어려운 대규모 장치 산업이자 전형적 내수 산업으로, 국내 건설 산업이 시멘트 산업의 전방 산업이라고 볼 수 있습니다.
- 레미탈 부문
레미탈(Remitar)이란 Ready Mixed Dry Mortar의 약자로, 당사에서 생산하고 있는 드라이 몰탈 제품의 고유 브랜드이며, 시멘트와 모래 및 특성 개선재를 용도에 따라 적정 비율로 배합한 건축 자재입니다. 당사는 국내 최초로 드라이 몰탈 시장을 개척하였으며, 우수하고 균일한 품질, 사용의 편의성 등의 장점을 바탕으로 보급률이 빠르게 늘어나면서 현재는 건축 현장의 필수 자재로 자리매김하였습니다.
- 레미콘 부문
레미콘은 시멘트와 골재, 혼화제 등의 원재료를 물과 함께 혼합하여, 믹서트럭을 통해 공사 현장까지 운반되는 굳지 않은 콘크리트를 의미합니다. 레미콘은 반제품 상태로 공급되며 일정 시간이 경과하게 되면 유동성이 급격히 저하되기 때문에 제조 후 90분 이내에 타설해야 합니다. 당사는 현재 수도권, 중부권, 대구권, 부산/경남권 등 대도심권 주변의 공급망을 구축하고, 지역 영업을 위한 공장 영업팀과 대기업 건설사 법인영업을 위한 본사 영업팀을 구성하여 전국권 공급망을 확보 운영하고 있습니다.
- 기타 부문
IT서비스 부문은 자체 인프라 구축이 어려운 기업에게 물리적 공간에 디지털기기, 유무선 네트워크, 소프트웨어 등 다양한 첨단 IT기술 접목한 인프라 자원을 임대하거나 이미 구축한 기업에게 유지보수, 부가서비스 등의 서비스를 제공하는 사업입니다.
IT장비유통 부문은 일반 기업체나 기관 등이 효율적으로 업무를 처리할 수 있는 IT 기반을 제공하는 분야로서 그 자체로 다양한 변화와 혁신이 일어나기도 하지만 산업계의 요구에 따라 더 많은 변화가 일어납니다.
테마파크 산업은 대규모 자본이 요구되는 자본 집약적인 산업이며 종합적인 산업기술의 확보를 필요로 하는 횡단형 산업입니다. 뿐만 아니라 전시, 공연, 이벤트 등 최신의 트렌드에 맞는 컨텐츠 또한 중요하기 때문에 서비스 산업의 전문화된 인력에 대한 의존도가 높은 특징을 가지고 있습니다.
1.1.2. 매출실적
1.2. 기업실적 분석
2. 시장에서의 기업과 관련된 소식들은
- 한일홀딩스, 한일네트웍스 매각…"핵심 사업에 집중"
한일홀딩스가 IT서비스 계열사인 한일네트웍스를 매각한다. 한일홀딩스는 지난 24일 지분 50.1%를 1030억 원에 국내 최대 컨텍센터 운영사인 유베이스에 매각한다고 공시했다. 한일네트웍스는 컨텍센터 사업, ERP솔루션운영, IT장비 유통, 보안 솔루션 서비스를 제공하는 IT서비스 전문기업으로, 2008년 한일홀딩스 계열사로 편입됐다. 한일네트웍스는 한일홀딩스 인수 당시 매출액 247억 원에 영업이익 10억원의 소규모 IT기업이었다. 한일홀딩스 인수 이후 연평균 14%대 고속성장을 이어가며 2020년 기준 매출 1174억 원, 영업이익 100억 원의 건실한 기업으로 성장했다. 이번 매각과 관련, 한일홀딩스 관계자는 "이종업계 계열사 중 꾸준히 성장을 이어온 모범적인 회사였다"면서 "사업 포트폴리오 재편을 통한 핵심사업 집중을 위해 아쉽지만 매각하게 됐다. 동종업계인 유베이스와 시너지를 극대화하면서 직원과 회사 모두 성장할 수 있는 기회가 될 것"이라고 말했다. - 아시아경제
- 한일시멘트, ESG경영으로 백년기업 비전 세운다
한일시멘트는 포틀랜드 시멘트를 비롯하여 시멘트 2차 제품인 레미탈, 레미콘을 생산하는 기초건설자재 톱티어 기업이다. 1961년 설립되어 지난 60년간 국가 기간산업의 버팀목 역할을 하며 한국 경제와 함께 성장해 왔다. 지난해 60주년을 계기로 탄소중립, 친환경 경영 확대, ESG 경영(환경·책임·투명경영) 등 시대의 요구에 적극적으로 대응하며 임직원들과 함께 100년 비전을 만들어 가고 있다. 한일시멘트는 19년 연속 '한국에서 가장 존경받는 기업' 시멘트 부문에 선정된 것에서도 알 수 있듯이 사회와 환경을 우선한 최초 기술과 혁신적 제품을 잇따라 선보이며 새로운 건설 패러다임을 제시해왔다. - 매일경제
- 한일홀딩스, 창립 60주년 기념주화 제작
한일홀딩스가 창립 60주년을 맞아 순금 10돈으로 제작한 기념주화를 임직원 1004명에게 기념 선물로 전달했다. 한일홀딩스는 지난 1961년 12월 28일 한일시멘트로 창립, 2018년 지주회사로 전환하며 지금 사명으로 변경했다. 다음 달 창립 60주년을 맞는다. 기념주화는 창립 60주년을 기념하고, 지속가능 기업으로의 염원을 담은 문구와 임직원 각자의 이름이 새겨진 카드와 함께 전달됐다. 창립기념식은 코로나19를 고려해 별다른 행사 없이 임직원들 연말휴가로 대체할 계획이다. - 아시아경제
3. 시장 가격 변동(차트)
주봉 차트를 보면
2020년 3월 저점 형성후 약간의 상승이 있기는 하였으나, 차트상의 흐름은 동종업종에 비하여 탄력성이 매우 저조합니다. 차기 정권의 수도권 250만호 건설과 관련하여 건설 및 건자재 업종이 시세에 시동을 걸고 있어서 작은 기대를 하고 있기는 하지만, 워낙 변동성이 적고... 홀딩스라는 이름을 달고 있어서 시세의 탄력보다는 자산가치 중심의 투자가 바람직해 보이는 차트이긴 한 것 같습니다.
4. 적정 가치 분석
- 동종업종 비교분석
영업이익 측면에서 보면 동종업종에 비하여 이익률이 약간은 저조하기는 하지만, 영업이익/매출액 대비 시총규모가 아직은 많이 낮은 상태라 추가적인 가치 상승의 기대도 가능해 보입니다.
상기의 자료를 기초로 2021년 4Q 실적 반영 기준 예상 적정가를 산정해 보도록 하겠습니다.
- 재무분석을 통한 적정가치 산정
실적의 괴리율을 반영하여, 2021년 사업 실적과 향후 전망에 따른 적정주가는 22,087원으로 평가되었습니다. 2022.03.16. 시장가 12,550원 대비 176.0% 수준의 가격대입니다.
재무적 가치 평가의 기준은
2022년 4Q까지 잠정 EPS 1,714원과 ROE 3.51%를 적용하여 계산하였고, 시장 변동 사항을 가감하여 산정한 수치입니다.
시장의 가치평가를 기대해 본다면
건설/건자재 관련 기업들이 과거의 부실경영과 산업의 비활성화로 시장에서의 평가가 박하긴 했지만, 차기정부의 부동산 정책과 건설업의 활황 예상이 최근 일부 기업들의 주가 탄력성을 높여주고 있고, 기업 전반의 수익성 재고가 가시화되고 있어서 추가적인 시장의 가치평가를 기대해 볼 수 있을 것 같습니다. 차트상 2022.02.25.의 거래와 관련하여 약간의 우려적 인 모습이 보이긴 하지만, 근저점 11,950원이 지지를 보이고 있고, 지금의 차트상 흐름은 근접 갭을 메우는 작업이라 모양이 그리 나쁘지는 않은 것 같습니다.
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