'미래나노텍', 배터리 양극재업체 인수 중 적정가를 산정해 볼까요?
어느덧 시간이 설연휴의 끝자락에 온 것 같습니다. 휴일의 마지막 날에는 우리들의 마음이 한편으론 여유롭고, 다른 한편으론 뭔지 모르는 휴식에 대한 아쉬움에 조급 감이 다가오기도 합니다.
증시의 반락이 이런 감정의 원류는 아니지만,
그래도 휴일 중 해외 증시가 일정 비율 반등의 모습을 보이고 있어서 안도의 한숨과 여유를 가질 수는 있는 것 같습니다.
우크라이나 사태와 관련하여, 서방과 러시아의 입장에 대한 기사가 나오는 것을 보니 그래도 어느 정도 협상의 여지는 있는 것 같아서, 유럽증시가 나름 반기는 모습을 보이는 것 같기는 합니다.
2022년 2월의 시작
최근 "2차전지 양극재 제조 벤처기업 제앤케이의 지분 85%를 365억 원에 인수했다."라고 공시한 내용과 관련하여, 관련 기업인 미래나노텍'의 적정가를 산정해 보도록 하겠습니다.
1. '미래나노텍'의 주요 사업은(사업보고서)
당사 및 계열회사는 디스플레이, 윈도우필름, 백색가전 사업부문 등으로 이루어져 있으며, 사업부문별 상세내역은 다음과 같습니다.
1.1. 주요 사업(서비스)
1.1.1 주요 제품 등의 현황
- 디스플레이 사업부문
Display산업은 규모의 경제를 통한 대량 생산의 경쟁력을 필요로 하여 상대적인 진입장벽이 높은 산업입니다. LCD 광학필름 시장의 경우 광학필름의 일체화, 다기능화, 복잡화로 인해 광학필름 수량의 성장은 정체되고 있으나 대화면, 고화질에 대한 고객 요구의 증가로 프리미엄 TV 시장의 비중이 증가하고 있습니다.
- 윈도우필름 사업부문(미래솔 레어)
윈도 필름은 대표적으로 자동차 썬팅 필름 및 건물용 안전 필름으로 제작 및 판매되고 있습니다. 썬팅 필름은 자동차 유리에 부착되어 인체에 유해한 자외선과 열발생의 주요 원인이 되는 적외선을 차단하는 기능을 제공하며, 안전 필름은 건물 외부에 부착되어 유리 파편 방지 기능을 제공하는 제품입니다. 최근 전 세계적으로 에너지절약에 대한 관심이 높아지면서 열 차단의 주요 수단인 열차단 윈도우필름의 관심 및 수요가 증가하고 있습니다.
- 재귀반사필름 사업부문(미래나노텍글로벌)
재귀반사필름은 빛이 들어온 방향으로 되돌아 나가는 재귀반사 원리를 이용한 필름으로 최근에는 자동차번호판이나 운전자의 올바른 주행을 유도하고 도로 장애물 및 위험지대를 방호하기 위해 설치되는 안전제품에 사용됩니다. 이와 같은 제품은 야간 운행시 운전자가 도로표지판 등의 이정표를 쉽게 인지 할 수 있어 야간 운행에 도움을 주고 차량용 후부반사지의 경우 야간 운행 시 대형 차량을 식별 할 수 있어 사고의 위험을 감소 시키는 역할을 합니다. 세계 경제발전과 함께 안전의식의 확대로 중국, 인도, 남미 등 신흥개발국들의 신규시장과 미국, 유럽 등 선진국시장의 수요가 지속적으로 증가하는 추세입니다.
1.1.2. 매출실적
1.2. 기업실적 분석
2. 시장에서의 기업과 관련된 소식들은
- 광학필름 전문기업 미래나노텍이 2차전지 양극재 제조 벤처기업 제앤케이의 지분 85%를 365억원에 인수했다고 지난 21일 공시했다. 제앤케이는 전기차 배터리에 들어가는 양극재 금속물질 아홉 종류 중 수산화리튬과 텅스텐, 지르코늄 등 세 종류를 0.2㎛(마이크로미터)의 나노 단위로 분쇄해 LG에너지솔루션에 공급하는 회사다. 올해부터는 삼성SDI에도 본격적으로 납품을 시작한다. 이번 인수는 대규모 설비 투자용 자금이 필요한 제앤케이와 신성장동력을 찾는 미래나노텍의 수요가 맞아떨어지면서 이뤄졌다. 제앤케이는 2차전지 산업이 커진 지난 5년 사이 25배 이상 매출이 늘었다. 작년 매출은 250억원으로 추정된다. 최근 대규모 생산설비 투자를 단행해 올 2분기부터 수산화리튬의 경우 연간 1만5000t 생산능력을 갖추지만 늘어나는 수요를 따라가지 못하는 상황이다. - 한국경제
- 김철영 미래나노텍 대표 금탑훈장
산업통상자원부와 한국중견기업연합회는 17일 서울 롯데 호텔에서 '제7회 중견기업인의 날' 기념식을 개최했다고 밝혔다. 이날 행사에는 중견기업의 성장과 산업발전에 기여한 유공자 포상이 진행됐다. 올해는 코로나19 위기극복에 기여한 기업인의 노력을 격려하고 중견기업계 사기 진작을 위해 역대 최대 규모인 40명에 포상을 수여했다. 금탑산업훈장은 김철영 미래나노텍 대표이사가 받았다. 김철영 대표는 1세대 벤처창업가로, 글로벌 기업이 독식하던 광학필름을 국산화해 세계시장 점유율 1위를 달성했다. - 디지털투데이
3. 시장 가격 변동(차트)
최근 시장의 흐름을 보면 동종업과 연동하여, 상승탄력을 보인 후 최근의 시장하락과 연동하여 하락하는 모습의 시세를 주고 있습니다.
4. 적정 가치 분석
- 동종업종 비교분석
디스플레이와 반도체 사이클에 연동하여 재무적 실적이 상당히 호전된 모습을 보이고 있으며, 최근 인수한 배터리 양극제와 관련한 사업영역 확장도 상당히 긍정적으로 보입니다.
상기의 자료를 기초로 2021년 3Q 실적 반영 기준 예상 적정가를 산정해 보도록 하겠습니다.
- 재무분석을 통한 적정가치 산정
실적의 괴리율을 반영하여, 2021년 3Q 사업 실적과 향후 전망에 따른 적정주가는 12,131원으로 평가되었습니다. 2022.02.02. 시장가 6,750원 대비 179.7% 높은 가격대입니다.
재무적 가치 평가의 기준은
2020년 실적과 2021년 3Q까지 EPS 1,002원과 ROE 11.37%를 적용하여 계산하였고, 시장 변동 사항을 가감하여 산정한 수치입니다.
시세의 반영은 미흡한 수준
최근 증시의 하락, CB의 물량부담이 있기는 하지만, 기업경영과 관련된 호조성 지표의 반영과 사업영역의 확장효과 등으로 판단하여, 아직은 재무적 성과에 비하여 시세의 반영은 미흡한 수준인 것 같습니다.
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